보광인베스트먼트는 2023년 전후로 아시아에너지에 CB와 RCPS를 결합한 구조로 총 132억원을 투자했어요. 투자에는 보광지역뉴딜1호투자조합, 보광밸런스투자조합, 보광-JB 아시아에너지3호펀드 등 3개 펀드가 활용됐고, 이 중 보광지역뉴딜1호투자조합과 보광밸런스투자조합은 모태펀드 자금을 받아 결성된 블라인드펀드예요.

투자 구조를 보면 블라인드펀드 2곳에서 각각 10억원씩 총 20억원을 CB로 투자했고, JB우리캐피탈과 공동 운용한 프로젝트펀드에서는 CB 56억원과 RCPS 56억원을 각각 담았어요. 즉, 전체 투자금 가운데 CB 비중은 76억원, RCPS 비중은 56억원으로 구성됐습니다.

이 가운데 논란의 출발점이 된 CB는 모태펀드가 출자된 블라인드펀드를 통해 집행된 물량이에요.

아시아에너지는 높은 이자 부담을 이유로 보광인베스트에 풋옵션(조기상환청구권) 행사를 요청했고, 보광인베스트는 올 초 CB 일부 현금화에 동의했어요. 아시아에너지는 2월 7일 ‘CB 및 RCPS 상환에 관한 업무 요청’ 공문을 보내 지난해 말부터 구두로 협의해 온 내용을 서면으로 공식 요청했습니다.

공문에는 상환일을 5월 31일로 명시했고, CB는 최종 이자 지급일 이후 상환일까지 표면이율을 적용한 이자와 원금을 지급하는 조건을 적었어요. RCPS는 최초 발행일부터 상환일까지 만기수익률(YTM)을 적용해 원금과 함께 상환하는 구조였고요. 이에 대해 보광인베스트는 2월 26일 회신을 통해 보유 CB 전체의 절반인 10억원 상환에 동의했으며, 해당 문서에는 홍석준·박진범 공동대표의 인감이 날인돼 있어요.

이후 보광인베스트는 상환일까지의 이자가 아니라 최초 설정된 CB 만기까지의 이자를 모두 보장해야 한다는 입장을 전달했어요. 아시아에너지는 이를 합의 번복으로 보고 있고, CB 조기상환을 전제로 현대차증권-타임브릿지에너지조합제1호로부터 신규 투자를 유치했으나 전제가 지켜지지 않으면서 신규 투자자에게 위약벌을 물 가능성에 놓였다고 설명했어요. 아시아에너지는 즉각적인 이행이 없을 경우 민사소송과 형사고소를 동시에 진행하겠다는 취지의 내용증명을 발송한 상태예요. 이에 대해 보광인베스트 측에 관련 입장을 확인하기 위해 연락을 취했지만, 현재까지 답변은 나오지 않았어요.

넘어야 할 산도 아직 남아 있어요. 거래소 예심보다 더 까다로운 구간이 금감원의 증권신고서 심사인데, 올해 상장 기업들만 봐도 한두 번은 기본이고 여러 차례 정정을 거친 사례가 많았어요.

여기에 FI들이 요구한 연 8% 이상 내부수익률(IRR)도 부담이에요. 현재 공모가 희망밴드(8,300~9,500원)는 IRR 기준선과 겹치는 구간이라, 상장 후 주가 흐름이 무엇보다 중요해졌거든요. 다만 IPO 말고는 FI들이 빠져나갈 출구가 사실상 없다는 점에서, 결국 상장 쪽으로 이해관계가 모였다는 분석도 함께 나와요.

몸값은 낮추고, 목표는 단순하게 잡은 케이뱅크의 세 번째 도전이에요. 이번 선택이 현실적인 타협으로 끝날지, 아니면 진짜 상장 성공으로 이어질지는 이제 시장 판단에 달려 있어 보여요.